Por John Towfighi, CNN

El dólar estadounidense está teniendo su peor año en décadas. Si bien las acciones se han recuperado de sus mínimos de abril y la demanda de bonos se ha mantenido relativamente estable, el dólar ha continuado una caída abrupta.

El índice del dólar estadounidense, que mide la fortaleza del dólar frente a seis divisas principales, ha caído casi un 10% este año y el miércoles rondaba su nivel más bajo desde 2022.

Wall Street esperaba que el dólar se fortaleciera durante el segundo mandato del presidente Donald Trump. Se esperaba que sus políticas de recortes de impuestos impulsaran el crecimiento económico y que los aranceles redujeran la demanda de importaciones extranjeras, impulsando el valor del dólar.

Sin embargo, el dólar se ha debilitado ampliamente este año debido a que los aranceles de Trump —y sus decisiones erráticas sobre su implementación, suspensión, aumento y reducción— han inyectado incertidumbre en los mercados y han ensombrecido las perspectivas para la economía estadounidense.

Si bien los aranceles técnicamente pueden impulsar el dólar, también han generado incertidumbre sobre la política estadounidense, la cual ha dominado los mercados este año, impulsando la depreciación del dólar, según declaró a CNN Barry Eichengreen, profesor de economía y ciencias políticas en la Universidad de California en Berkeley.

“A los inversores no les gusta la incertidumbre”, afirmó Eichengreen, señalando el impacto negativo en el dólar. Si bien la incertidumbre en torno a la economía estadounidense ha aumentado, la economía europea, aunque enfrenta sus propios obstáculos por los aranceles, se ha mostrado relativamente más estable.

“El consenso general es que el crecimiento estadounidense se está desacelerando debido a la incertidumbre en torno a los aranceles de Trump y otros factores”, afirmó Eichengreen. “La debilidad del dólar también podría reflejar nuevas dudas sobre su estatus de refugio seguro”.

Un dólar más débil podría apoyar a los exportadores estadounidenses al hacer que sus productos sean relativamente más asequibles en el mercado global. También podría mejorar los ingresos de las empresas con operaciones en el extranjero y hacer que visitar Estados Unidos sea relativamente más asequible para los turistas internacionales.

Sin embargo, el dólar se está debilitando en un momento en que existe una mayor preocupación sobre cómo las políticas “erráticas” de la Casa Blanca y la enorme carga de deuda estadounidense podrían afectar la demanda de activos estadounidenses, afirmó Eichengreen.

Los legisladores republicanos esperan entregar el “gran y hermoso proyecto de ley” de Trump antes del 4 de julio. Ya existía preocupación por la demanda de mayores rendimientos por parte de los inversores extranjeros para mantener la deuda estadounidense debido a la preocupación por el déficit.

Los inversores extranjeros que compran deuda estadounidense buscan un dólar fuerte para obtener el máximo rendimiento al convertir sus inversiones a su propia moneda. A medida que el dólar se debilita, reduce la rentabilidad de los inversores extranjeros.

Si disminuye la demanda del dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían subir, incrementando el coste del crédito tanto para el gobierno estadounidense como para los consumidores.

La caída del dólar refleja una crisis de confianza en Estados Unidos, afirmó Arun Sai, estratega sénior de multiactivos de Pictet Asset Management.

“Si no se puede tener una opinión con certeza sobre la postura de la administración estadounidense, es difícil comprometer capital”, afirmó Sai. “Lo que hemos visto con la administración actual en los últimos meses es que esta noción de que Estados Unidos es el destino por defecto del capital global está siendo cuestionada”.

La ambigüedad de la administración de Trump con respecto a los aranceles ha sido “perjudicial para la confianza” en el dólar estadounidense, según Sai.

A medida que los aranceles de Trump sacudían los mercados a principios de abril, se produjo una caída simultánea de las acciones, los bonos y el dólar estadounidenses que alarmó a los inversores. “Es muy peculiar. No suele ocurrir en Estados Unidos”, comentó Sai. “Para nosotros, esto indica una pérdida de confianza”.

Francesco Pesole, estratega de divisas de ING, afirmó que la posición del dólar como moneda fuerte y refugio al que recurren los inversores en momentos de tensión se está viendo afectada.

“Esto no significa que vaya a perder su corona. No significa que vaya a ser reemplazado por completo. El dólar sigue siendo la moneda principal en la mayoría de las transacciones del mundo y sigue siendo la más líquida”, explicó Pesole. “Sin embargo, ahora hay motivos para que los mercados vean que ese dominio comienza a declinar a un ritmo más rápido que en los últimos años”.

Una encuesta realizada por Bank of America en junio a gestores de fondos globales mostró la menor exposición al dólar estadounidense desde 2005.

Mientras tanto, ha habido oportunidades de inversión más atractivas en Europa. Con la caída del dólar y el fortalecimiento del euro, existen oportunidades atractivas para diversificar e invertir en el extranjero, afirmó Jason Blackwell, estratega jefe de inversiones de Focus Partners Wealth.

Las acciones internacionales pueden ofrecer mejores rendimientos en un entorno de dólar más débil. “Podemos destacar nuestras inversiones en acciones no estadounidenses y mostrar cómo se ha visto ese beneficio de diversificación en lo que va de año”, afirmó.

El euro ha subido un 11,5 % frente al dólar este año, alcanzando su nivel más alto frente al dólar en más de cuatro años.

Blackwell afirmó que los fondos de inversión internacionales y los ETF son excelentes oportunidades para diversificar las carteras. Añadió que considera la caída del dólar menos una crítica a Estados Unidos y más una “perspectiva positiva” para otros países del mundo.

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